![\"\"](\"\/econoclaste\/wp-content\/uploads\/2012\/07\/debt.jpg\")
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Cet article<\/a> publi\u00e9 sur le site de The Economist<\/em> se demande ce qu’est une dette trop \u00e9lev\u00e9e. Je n’utilise volontairement pas le terme \u00ab\u00a0insoutenable\u00a0\u00bb qui a une autre signification, \u00e0 la fois plus pr\u00e9cise et romantiquement indicible, pour les \u00e9conomistes.<\/p>\n Ce paragraphe r\u00e9sume bien le probl\u00e8me de ces dettes qu’on annonce trop hautes et qui, finalement, ne demandent encore qu’\u00e0 grossir, si on s’en tient aux taux d’int\u00e9r\u00eat exig\u00e9s par les investisseurs, mais qui laissent planer la menace qu’elles deviennent un jour trop importantes ; surtout que personne n’a une id\u00e9e pr\u00e9cise de quand il faut s’arr\u00eater (je sais, c’est compliqu\u00e9, mais relisez, vous verrez, \u00e7a se tient) :<\/p>\n \u00ab\u00a0These governments can borrow cheaply for decades at a time. While it is certainly possible that the markets are wrong, policymakers should probably pay more attention to investors and less to the fear-mongers, especially since economists do not know how much government debt is too much. In fact, there is good reason to think that many countries with their own currencies could become far more indebted without risking trouble. One reason is that many private investors do not own enough sovereign bonds.\u00a0\u00bb<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n Il y a quelque chose de tr\u00e8s stimulant et de d\u00e9sesp\u00e9rant dans les analyses \u00e9conomiques de la dette publique qui foisonnent depuis quelques ann\u00e9es. Quand je parle d’analyses \u00e9conomiques, mettons nous d’accord, je ne parle pas des proph\u00e8tes de l’apocalypse ou des d\u00e9fenseurs-acharn\u00e9s-et-permanents-de-toujours-plus-de-d\u00e9ficits-pour-relancer-la-croissance. Je parle des \u00e9conomistes qui bossent. Les rigolos ne me d\u00e9sesp\u00e8rent m\u00eame plus et vous devriez en faire autant, en oubliant surtout qu’ils existent. Ce sont les m\u00eames qui pr\u00e9disaient la fin du monde avant les Mayas \u00e0 propos du triple A ou veulent taxer les riches pour r\u00e9gler tous les probl\u00e8mes sur Terre.<\/p>\n Non, ce qui est stimulant, ce sont les publications de qualit\u00e9 qui fleurissent sur le sujet. Parmi celles-ci, celle de Reinhart et Rogoff (je devrais dire celles, au pluriel, mais vous pouvez jeter un oeil \u00e0 ce papier<\/a> central chronologiquement dans leur analyse ou, plus simplement \u00e0 celui-ci<\/a>, plus court et \u00e9galement cit\u00e9 par l’article de The Economist) a eu un r\u00f4le particulier. Rapidement publi\u00e9e (le livre This Time Is different<\/a><\/em> date de 2009), elle a \u00e9t\u00e9 salu\u00e9e comme un exercice \u00e9conom\u00e9trique qu’il fallait faire. Avec le recul, on peut consid\u00e9rer qu’elle a \u00e9t\u00e9 trop mise en avant, en d\u00e9pit des limites qu’on lui connaissait d\u00e8s le d\u00e9part (et qui n’enl\u00e8vent rien \u00e0 son int\u00e9r\u00eat). C’est un peu ce que signale l’article qui, bien que n’\u00e9tant jamais dur \u00e0 son \u00e9gard, montre que quelques temps apr\u00e8s sa diffusion, il ne nous \u00e9claire pas beaucoup plus et a aliment\u00e9 des commentaires parfois trop tranch\u00e9s. Comme je l’\u00e9cris plus haut, il y a eu des tas d’autres articles et \u00e9tudes publi\u00e9s sur le sujet qui sont loin de manquer d’int\u00e9r\u00eat. Mais, et c’est l\u00e0 l’aspect d\u00e9sesp\u00e9rant de l’histoire, le bilan est clair : \u00ab\u00a0debt matters, but the precise way that it matters isn\u2019t as clear-cut\u00a0\u00bb<\/em>.<\/p>\n Conclusion : on avance, mais pas vite.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Cet article publi\u00e9 sur le site de The Economist se demande ce qu’est une dette trop \u00e9lev\u00e9e. Je n’utilise volontairement pas le terme \u00ab\u00a0insoutenable\u00a0\u00bb qui a une autre signification, \u00e0 la fois plus pr\u00e9cise et romantiquement indicible, pour les \u00e9conomistes. 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