![\"\"](\"\/econoclaste\/wp-content\/uploads\/2011\/09\/cubitus.jpg\")
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Cubitus de Dupa<\/a> d\u00e9tourn\u00e9.<\/p>\n La question de l’effet d’hyst\u00e9r\u00e8se et des effets asym\u00e9triques des r\u00e9cessions pourrait revenir sur le tapis dans les travaux macro\u00e9conomiques. L’effet d’hyst\u00e9r\u00e8se caract\u00e9rise une situation o\u00f9 les cons\u00e9quences d’un ph\u00e9nom\u00e8ne \u00e9conomique persistent quand celui-ci a disparu (c’est une notion de science physique, \u00e0 la base). Pendant longtemps (et encore aujourd’hui), ce point n’\u00e9tait \u00e9voqu\u00e9 dans les manuels qu’au travers de l’article de Blanchard et Summers (1986)<\/a>. Il a largement disparu de la circulation et figurait au panth\u00e9on des id\u00e9es que tout le monde consid\u00e8re comme forc\u00e9ment juste mais dont l’importance a du mal \u00e0 \u00eatre clairement mesur\u00e9e (les travaux \u00e9conom\u00e9triques sur le sujet n’ont pas manqu\u00e9 mais, autant que je sache, \u00e9taient relativement frustrants). Il aura fallu que le taux de ch\u00f4mage am\u00e9ricain flirte avec les 10% et que sa dur\u00e9e moyenne s’allonge spectaculairement depuis 2009 pour que DeLong et Summers l’\u00e9voquent de nouveau parmi les sujets sur lesquels des recherches compl\u00e9mentaires sont requises, dans un article<\/a> qui vaut vraiment la peine d’\u00eatre lu.<\/p>\n Dans la perspective de leur article, l’enjeu est effectivement de taille. Pour r\u00e9sumer leur texte, on peut dire qu’ils \u00e9tudient l’impact d’une politique de stimulation budg\u00e9taire dans une \u00e9conomie en r\u00e9cession, caract\u00e9ris\u00e9e par la proximit\u00e9 d’une trappe \u00e0 liquidit\u00e9. Si la banque centrale est contrainte par un taux d’int\u00e9r\u00eat proche de z\u00e9ro, que le multiplicateur budg\u00e9taire a une valeur suffisante, que les taux d’int\u00e9r\u00eat conservent des valeurs historiquement constat\u00e9es et qu’il existe un l\u00e9ger effet d’hyst\u00e9r\u00e8se<\/strong>, alors la politique budg\u00e9taire peut stimuler l’\u00e9conomie et, point important \u00e9videmment, ceci sans accro\u00eetre le ratio dette\/PIB. Ils n’ont pas besoin d’une hyst\u00e9resis tr\u00e8s marqu\u00e9e, mais elle doit exister.<\/p>\n Les comportements des agents \u00e9conomiques peuvent prolonger une phase de r\u00e9cession et certaines cons\u00e9quences de la r\u00e9cession peuvent avoir un impact irr\u00e9versible sur la production potentielle (celle qui est r\u00e9alis\u00e9e si tous les facteurs disponibles sont utilis\u00e9s). En gros, la justification th\u00e9orique de l’existence d’effets d’hyst\u00e9r\u00e8se passe par plusieurs points : Une r\u00e9cession peut induire des comportements de pr\u00e9caution et de pessimisme durables qui ralentissent la reprise de l\u2019investissement et de la consommation. Dans ce cas, m\u00eame si l\u2019\u00e9conomie revient sur un rythme de croissance normal, elle souffre d\u2019un niveau de PIB plus faible de fa\u00e7on permanente, compar\u00e9 \u00e0 une \u00e9volution sans r\u00e9cession.<\/p>\n Premi\u00e8rement, l\u2019investissement non r\u00e9alis\u00e9 pendant la r\u00e9cession est perdu pour toujours en termes de stock de capital. Cela est vrai pour le capital priv\u00e9 comme public. Ceci est d\u2019autant plus probl\u00e9matique que les investissements qui sont sacrifi\u00e9s en premier lieu lors d\u2019une r\u00e9cession sont ceux qui portent sur la connaissance (RD en particulier). Or, ce sont les plus porteurs en termes de croissance. Le rythme de l\u2019apprentissage par la pratique ou l\u2019usage associ\u00e9 au capital physique est \u00e9galement r\u00e9duit du fait de la baisse de l\u2019investissement et ne sera jamais rattrap\u00e9.<\/p>\n Deuxi\u00e8mement, toujours en termes de capital productif, les faillites et leurs cons\u00e9quences sont irr\u00e9m\u00e9diables. Dans une ligne \u00e0 la Schumpeter, on peut souligner, \u00e0 juste titre, que les faillites ont un r\u00f4le positif en \u00e9liminant les firmes les moins productives. Mais ceci n\u2019est vrai que si les firmes qui disparaissent \u00e9taient v\u00e9ritablement non rentables \u00e0 long terme. Dans une r\u00e9cession o\u00f9 les rouages du cr\u00e9dit se grippent, certaines firmes solvables peuvent dispara\u00eetre alors qu\u2019elles auraient \u00e9t\u00e9 rentables \u00e0 plus long terme.<\/p>\n Troisi\u00e8mement, lorsque la r\u00e9cession est forte et qu\u2019elle dure, la dur\u00e9e moyenne du ch\u00f4mage s\u2019allonge. Les travailleurs perdent progressivement leurs qualifications, l’efficacit\u00e9 de leurs r\u00e9seaux sociaux professionnels et leur moral se d\u00e9gradent. Les jeunes dipl\u00f4m\u00e9s subissent une perte en capital humain irr\u00e9m\u00e9diable, notamment en raison du d\u00e9ficit d\u2019apprentissage par la pratique qu\u2019ils subissent (ceci est vrai pour tous les travailleurs, mais est plus g\u00eanant encore pour les jeunes ; on sait notamment que ceux qui entrent sur le march\u00e9 du travail lors d’une r\u00e9cession connaissent toute leur carri\u00e8re des salaires significativement plus faibles et leur exposition au ch\u00f4mage est \u00e9galement sup\u00e9rieure). Tout ceci contribue \u00e0 r\u00e9duire les possibilit\u00e9s d\u2019appariement sur le march\u00e9 du travail. De sorte que m\u00eame si l\u2019activit\u00e9 repart, le ch\u00f4mage peut rester \u00e9lev\u00e9. Un ch\u00f4mage initialement conjoncturel peut donc devenir structurel. Par ailleurs, si les syndicats ont un pouvoir de n\u00e9gociation \u00e9lev\u00e9, ils n\u00e9gocient seulement des hausses de salaire pour leurs membres (qualifi\u00e9s d\u2019insiders) et laissent de c\u00f4t\u00e9 les pr\u00e9occupations d\u2019emploi des ch\u00f4meurs (les outsiders). Cet argument a par exemple \u00e9t\u00e9 mis en avant par Blanchard et Summers dans l’article cit\u00e9 plus haut pour expliquer la hausse du ch\u00f4mage structurel en Europe dans les ann\u00e9es 1980 . D\u2019autres (Laurence Ball) ont soulign\u00e9 que plus que l\u2019effet du pouvoir de n\u00e9gociation, c\u2019est le prolongement des politiques de d\u00e9sinflation qui ont pu transformer le ch\u00f4mage conjoncturel en ch\u00f4mage structurel.<\/p>\n Au total, il y a effectivement de quoi cogiter sur le sujet et aligner de nouvelles \u00e9tudes \u00e9conom\u00e9triques…<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Cubitus de Dupa d\u00e9tourn\u00e9. 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Pendant (Lire la suite…)<\/a><\/p>\n<\/div>","protected":false},"author":2,"featured_media":16643,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[],"class_list":["post-7756","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-ecoblabla"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7756","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7756"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7756\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1448709,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7756\/revisions\/1448709"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/media\/16643"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7756"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7756"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7756"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}