{"id":7537,"date":"2010-05-07T23:28:02","date_gmt":"2010-05-07T23:28:02","guid":{"rendered":"http:\/\/127.0.0.1\/import\/?p=1537"},"modified":"2010-05-07T23:28:02","modified_gmt":"2010-05-07T23:28:02","slug":"imbecile-chasse-aux-speculateurs","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/imbecile-chasse-aux-speculateurs\/","title":{"rendered":"Imb\u00e9cile chasse aux "sp\u00e9culateurs""},"content":{"rendered":"

Puisqu’il para\u00eet qu’il faut faire la chasse aux d\u00e9penses publiques inutiles, un bon candidat serait d’\u00e9viter de perdre le temps des services de renseignements<\/a> pour \u00ab\u00a0lutter contre la sp\u00e9culation\u00a0\u00bb, voire \u00ab\u00a0taper sur les doigts de tous ceux qui se comportent mal\u00a0\u00bb. Ce genre d’actions, de vocabulaire, traduit surtout l’ambiance de Fort Chabrol qui r\u00e8gne au niveau d’un pouvoir politique et administratif europ\u00e9en qui semble incapable de comprendre ce qui se passe.<\/p>\n

Le Monde du jour nous gratifie d’un article exemplaire de cette vulgate grotesque qui ne sert qu’\u00e0 amuser la galerie et d\u00e9tourner l’attention publique des vrais probl\u00e8mes. Intitul\u00e9 \u00ab\u00a0la sp\u00e9culation, ennemi insaisissable de l’Europe<\/a>\u00a0\u00bb il m\u00e9rite d’\u00eatre cit\u00e9 en exemple. Morceaux choisis.<\/p>\n

Le principe de la sp\u00e9culation est simple : agir en anticipant les variations du march\u00e9. Concr\u00e8tement, un trader ach\u00e8te une marchandise non parce qu’il en a besoin mais parce qu’il pense pouvoir en tirer profit plus tard, gr\u00e2ce \u00e0 la baisse ou la hausse du march\u00e9. A la diff\u00e9rence de l’investissement, la sp\u00e9culation permet de rapporter beaucoup et rapidement, mais elle est risqu\u00e9e.<\/em><\/p>\n

Avec cette merveilleure d\u00e9finition, mon hypermarch\u00e9 Leclerc est un \u00ab\u00a0sp\u00e9culateur\u00a0\u00bb parce qu’il ach\u00e8te des marchandises dont il n’a pas besoin, mais parce qu’il pense les vendre plus tard avec un profit. La distinction avec l’investissement est savoureuse : faut-il en d\u00e9duire qu’un investissement ne rapporte rien, ou seulement tr\u00e8s tard, et ne fait courir aucun risque? La sp\u00e9culation, je suppose que c’est comme la chasse<\/a>, il y a la bonne et la mauvaise…<\/p>\n

Pr\u00e9cisons : actuellement, la personne qui ach\u00e8te un titre de la dette grecque ach\u00e8te un ticket de loto. S’il a de la chance, il aura achet\u00e9 quelque chose qui lui rapportera beaucoup plus qu’il ne l’a pay\u00e9. S’il n’en a pas, que la Gr\u00e8ce fait d\u00e9faut sur sa dette publique \u00e0 hauteur de 50%, il aura perdu une grosse partie de sa mise. C’est donc un sp\u00e9culateur. Mais c’est un gentil sp\u00e9culateur : la preuve, les dirigeants allemands lancent des campagnes de pub pour inciter leurs concitoyens \u00e0 le faire<\/a>. En d\u00e9clarant la main sur le coeur que jamais la Gr\u00e8ce ne fera d\u00e9faut, les dirigeants europ\u00e9ens ne font tous qu’encourager ce comportement. Celui qui par contre s’inqui\u00e8te, ce doit \u00eatre un m\u00e9chant sp\u00e9culateur qui \u00ab\u00a0attaque l’Europe\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Ce m\u00e9canisme devient dangereux quand il ne concerne plus une marchandise, mais ses produits d\u00e9riv\u00e9s, perdant alors pied avec la r\u00e9alit\u00e9 de l’\u00e9conomie. C’est le cas avec la Gr\u00e8ce. Quand les agences de notation ont abaiss\u00e9 la note de la Gr\u00e8ce, les investisseurs traditionnels (Sicav, caisses de retraites, mutuelle…) qui avaient souscrit des emprunts d’Etat ont d\u00fb prendre des assurances pour se prot\u00e9ger en cas de d\u00e9faut de paiement du pays. Ce sont les \u00ab\u00a0cr\u00e9dit d\u00e9fault swap\u00a0\u00bb, les CDS : plus le risque de d\u00e9faut de paiement est grand, plus ces assurances prennent de la valeur.<\/em><\/p>\n

Oui, la sp\u00e9culation, c’est dangereux \u00e0 cause des produits d\u00e9riv\u00e9s qui \u00ab\u00a0perdent pied avec la r\u00e9alit\u00e9\u00a0\u00bb. Parce que les marchandises, elles, ne perdent jamais pied avec la r\u00e9alit\u00e9, ou alors, \u00e0 cause de la sp\u00e9culation. C’est \u00e0 se demander pourquoi les prix de l’immobilier en France ont grimp\u00e9 de 150% entre 1997 et 2007. Quel \u00ab\u00a0produit d\u00e9riv\u00e9\u00a0\u00bb a bien pu causer ce ph\u00e9nom\u00e8ne? La suite est tellement fausse qu’on ne sait pas par o\u00f9 commencer. D’abord les notations \u00e0 la baisse des agences n’interviennent que bien apr\u00e8s que les actifs aient \u00e9t\u00e9 d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9s : les agences ne font que suivre le mouvement. Certes, les d\u00e9gradations de notes des agences obligent souvent des agents \u00e0 vendre les actifs concern\u00e9s, mais c’est \u00e0 cause de la r\u00e9glementation qui leur impose d’appliquer ces crit\u00e8res dans leurs portefeuilles. En somme, les responsables de ladite sp\u00e9culation sont les r\u00e9gulateurs qui ont plac\u00e9 les agences de notation au coeur du syst\u00e8me. Ensuite, vient l’habituelle rengaine sur les m\u00e9chants march\u00e9s des CDS (oui, je sais, je sais…).<\/p>\n

Les sp\u00e9culateurs tentent alors d’anticiper l’ampleur des risques et, en fonction, ach\u00e8tent ou vendent massivement ces CDS, d\u00e9r\u00e9glant alors le march\u00e9. Les valeurs sont tir\u00e9es vers le bas, sur la seule base de pr\u00e9visions, voire de rumeurs. On appelle cela des \u00ab\u00a0attaques sp\u00e9culatives\u00a0\u00bb.<\/em><\/p>\n

Ha, le m\u00e9chant march\u00e9 des CDS. Il n’y a qu’un seul probl\u00e8me : C’est tr\u00e8s exactement l’inverse qui se produit. Actuellement, le prix des CDS grecs est bas si on le compare \u00e0 l’\u00e9volution du cours de la dette grecque. Ce qui a une implication tr\u00e8s simple : aujourd’hui, il est possible d’acheter de la dette grecque, d’acheter des CDS pour se prot\u00e9ger contre le risque de d\u00e9faut, et de r\u00e9aliser un b\u00e9n\u00e9fice<\/a>. En somme, l’existence du march\u00e9 des CDS aide<\/strong> la Gr\u00e8ce en allant \u00e0 l’encontre du mouvement de baisse qui intervient sur sa dette – baisse qui ne survient que parce que r\u00e9glementairement, des gros investisseurs sont oblig\u00e9s de la vendre. Les sp\u00e9culateurs aident la Gr\u00e8ce! qui l’e\u00fbt cru?<\/p>\n

On a ensuite droit \u00e0 la vieille scie des m\u00e9chants hedge funds responsables de la crise des subprimes (alors que les produits titris\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 con\u00e7us et achet\u00e9s par les grandes banques entre elles, pour une part significative avec un objectif de contournement de la r\u00e9glementation…) qui sont aujourd’hui accus\u00e9s. De quoi exactement? On n’en sait rien. \u00ab\u00a0d’attaquer l’euro\u00a0\u00bb? de s’inqui\u00e9ter des perspectives des gouvernements et des institutions financi\u00e8res europ\u00e9ennes? Mais quand on voit \u00e7a<\/a>, sp\u00e9culateur ou non, il y a vraiment de quoi s’inqui\u00e9ter… Et bien s\u00fbr, la liste des lieux communs ne saurait \u00eatre compl\u00e8te sans la traditionnelle allusion \u00e0 Goldman Sachs, qui a \u00ab\u00a0fabriqu\u00e9 des montages financiers douteux\u00a0\u00bb sur la dette grecque (\u00e0 la demande du gouvernement grec, mais c’est un d\u00e9tail…). Les rodomontages de Jouyet, \u00e0 peu pr\u00e8s aussi utile \u00e0 l’AMF que dans son poste pr\u00e9c\u00e9dent, pourraient faire rire si la situation n’\u00e9tait pas aussi tragique.<\/p>\n

Il faut attendre la fin de l’article pour qu’enfin un minimum de rationalit\u00e9 fasse jour. Guillaume Duval rappelle que les mouvements sur les march\u00e9s, loin d’\u00eatre le fruit de la manipulation des sinistres gnomes de Wall Street, ne font que rappeler l’Europe \u00e0 la r\u00e9alit\u00e9<\/a>. Que la Gr\u00e8ce, sp\u00e9culation ou pas, est dans une situation financi\u00e8re intenable. Qu’on en juge : avec un d\u00e9ficit primaire de 8.5% du PIB, m\u00eame en annulant totalement sa dette, elle devrait encore subir un plan de rigueur drastique. Que la strat\u00e9gie des pays europ\u00e9ens, qui ne repose que sur des plans d’aust\u00e9rit\u00e9 en pleine crise, et n’apporte aucun m\u00e9canisme de soutien \u00e0 la croissance \u00e9conomique dans la zone, est vou\u00e9e \u00e0 l’\u00e9chec. Faute de ces \u00e9l\u00e9ments, et avec la monnaie unique qui emp\u00eache les fluctuations de change dans la zone, la seule aide dont puisse b\u00e9n\u00e9ficier l’Europe, c’est une d\u00e9valuation de l’euro. Loin d’\u00eatre des \u00ab\u00a0attaques\u00a0\u00bb contre des politiciens paranoiaques et incapables, il s’agit de la seule (et bien maigre) aide dont l’Europe dispose pour se prot\u00e9ger de l’inanit\u00e9 de ses dirigeants.<\/p>\n

Certes, c’est humiliant de devoir son salut \u00e0 une bande de cr\u00e9tins trop pay\u00e9s<\/a>. Mais cela nous rappelle une autre \u00e9poque, celle o\u00f9 les attaques sp\u00e9culatives de Soros avaient fait sortir la livre sterling du SME, humiliant les conservateurs au pouvoir, rapportant un milliard de dollars et une c\u00e9l\u00e9brit\u00e9 \u00e9ternelle \u00e0 Soros. A l’\u00e9poque, la France avait r\u00e9sist\u00e9 aux attaques sp\u00e9culatives – au prix de la pire r\u00e9cession de l’apr\u00e8s-guerre et d’un taux de ch\u00f4mage record \u00e0 13%. Les britanniques avaient perdu la bataille contre l’ennemi de la sp\u00e9culation, mais leur \u00e9conomie s’en est bien mieux port\u00e9e. Il y a des \u00ab\u00a0victoires\u00a0\u00bb qu’il ne vaut mieux pas remporter.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Puisqu’il para\u00eet qu’il faut faire la chasse aux d\u00e9penses publiques inutiles, un bon candidat serait d’\u00e9viter de perdre le temps des services de renseignements pour \u00ab\u00a0lutter contre la sp\u00e9culation\u00a0\u00bb, voire \u00ab\u00a0taper sur les doigts de tous ceux qui se comportent mal\u00a0\u00bb. Ce genre d’actions, de vocabulaire, traduit surtout l’ambiance de (Lire la suite…)<\/a><\/p>\n<\/div>","protected":false},"author":3,"featured_media":59424,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[],"class_list":["post-7537","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-ecoblabla"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7537","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7537"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7537\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/media\/59424"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7537"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7537"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7537"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}