{"id":7348,"date":"2009-01-15T17:19:28","date_gmt":"2009-01-15T17:19:28","guid":{"rendered":"http:\/\/127.0.0.1\/import\/?p=1348"},"modified":"2009-01-15T17:19:28","modified_gmt":"2009-01-15T17:19:28","slug":"contreparties","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/contreparties\/","title":{"rendered":"Contreparties?"},"content":{"rendered":"

Ainsi donc, le pr\u00e9sident souhaite \u00ab\u00a0une nouvelle intervention\u00a0\u00bb assortie de \u00ab\u00a0contreparties\u00a0\u00bb<\/a> pour les banques fran\u00e7aises. Les contreparties sont les suivantes<\/a> : financer certains projets, r\u00e9duire voire supprimer les dividendes, et de renoncer \u00e0 verser des bonus aux cadres dirigeants. On peut comprendre ce genre de contreparties; si l’objectif est de limiter le credit crunch, assortir les aides d’obligations d’octroi de cr\u00e9dits suppl\u00e9mentaires est assez logique (m\u00eame si \u00ab\u00a0financer des projets pr\u00e9cis\u00a0\u00bb fleure bon le gosplan \u00e0 la fran\u00e7aise). Et sur le plan moral, il semblerait aberrant que les dirigeants des banques s’octroient des bonus apr\u00e8s avoir b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d’aides publiques, pour prix de leur incomp\u00e9tence; et que les actionnaires qui les ont d\u00e9sign\u00e9s re\u00e7oivent des dividendes \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n

Donc l’id\u00e9e est coh\u00e9rente, mais risque d’installer dans les plans d’aides aux banques fran\u00e7aises le m\u00eame genre de d\u00e9fauts majeurs que les plans allemands, d\u00e9nonc\u00e9s r\u00e9cemment par Hans-Werner Sinn<\/a>. Les difficult\u00e9s des banques viennent de ce qu’elles ont accord\u00e9 des pr\u00eats, sous forme d’achats de produits titris\u00e9s, et qu’une fraction significative de ceux-ci ne seront pas rembours\u00e9s. Elles vont donc devoir absorber ces pertes avec leurs capitaux propres, ce qui r\u00e9duira ceux-ci; du coup, elles ont un encours de cr\u00e9dit trop important par rapport \u00e0 leurs capitaux.<\/p>\n

Il y a deux fa\u00e7ons de r\u00e9soudre ce probl\u00e8me : soit augmenter son capital pour pouvoir maintenir son encours de cr\u00e9dits; soit absorber les pertes, et r\u00e9duire l’encours de cr\u00e9dit en proportion des pertes subies. L’argent public vise \u00e0 les inciter \u00e0 choisir la premi\u00e8re solution, plut\u00f4t que la seconde qui a pour inconv\u00e9nient d’aggraver le credit crunch. Mais avec ce genre de contraintes, le choix de la premi\u00e8re solution revient \u00e0 demander aux dirigeants des banques de r\u00e9duire volontairement leur r\u00e9mun\u00e9ration, de r\u00e9duire celle des actionnaires qui les ont nomm\u00e9s; et d’accorder des pr\u00eats \u00e0 des secteurs qu’ils n’auraient pas forc\u00e9ment choisi. C’est imaginer que les dirigeants des banques vont accepter volontairement de se punir eux-m\u00eames. Et puisque comme tout le monde, ils r\u00e9agissent aux incitations, c’est une fa\u00e7on de les pousser \u00e0 refuser l’argent public, et \u00e0 choisir d’absorber leurs pertes en r\u00e9duisant l’octroi de cr\u00e9dits; tr\u00e8s exactement ce que l’on cherche \u00e0 \u00e9viter.<\/p>\n

Ceci n’est pas certain : tout cela va faire l’objet d’une n\u00e9gociation entre l’Etat et les banques (ou, dans la tradition nationale, entre anciens de l’inspection des finances). Et on peut imaginer que l’Etat finisse par obliger les banques \u00e0 accepter les interventions et les contreparties. Mais \u00e0 force de vouloir m\u00e9nager la ch\u00e8vre lib\u00e9rale et le chou interventionniste, de vouloir satisfaire la morale, les app\u00e9tits interventionnistes, et les probl\u00e8mes \u00e9conomiques, on finit par n’avoir que les inconv\u00e9nients.<\/p>\n

EDIT : voir aussi Willem Buiter, pour lequel il faut nationaliser les banques<\/a>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Ainsi donc, le pr\u00e9sident souhaite \u00ab\u00a0une nouvelle intervention\u00a0\u00bb assortie de \u00ab\u00a0contreparties\u00a0\u00bb pour les banques fran\u00e7aises. Les contreparties sont les suivantes : financer certains projets, r\u00e9duire voire supprimer les dividendes, et de renoncer \u00e0 verser des bonus aux cadres dirigeants. On peut comprendre ce genre de contreparties; si l’objectif est de limiter (Lire la suite…)<\/a><\/p>\n<\/div>","protected":false},"author":3,"featured_media":59424,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[],"class_list":["post-7348","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-ecoblabla"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7348","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7348"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7348\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/media\/59424"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7348"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7348"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7348"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}