{"id":7319,"date":"2008-12-06T01:30:16","date_gmt":"2008-12-06T01:30:16","guid":{"rendered":"http:\/\/127.0.0.1\/import\/?p=1319"},"modified":"2018-10-09T23:10:59","modified_gmt":"2018-10-09T22:10:59","slug":"le-plan-de-relance","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/le-plan-de-relance\/","title":{"rendered":"Le plan de relance d\u00e9chire-t-il sa race ?"},"content":{"rendered":"

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Bon, on a bien rickroller<\/a>, on a bien ironis\u00e9<\/a>. Maintenant, on va un peu parler du plan de relance.<\/p>\n

Guillaume Duval r\u00e9capitule<\/a> les h\u00e9sitations budg\u00e9taires du gouvernement depuis l’\u00e9t\u00e9 dernier. Il est vrai que depuis quelques mois, la lisibilit\u00e9 de la politique budg\u00e9taire \u00e9tait quelque peu trouble et la communication \u00e0 son sujet pour le moins erratique. Et si l’on pouvait se douter<\/a> qu’on en arriverait (heureusement) l\u00e0 si besoin, ce n’est peut-\u00eatre pas aussi anodin. Les interrogations portant sur l’ampleur v\u00e9ritable du plan et les ruses qui pourraient se cacher derri\u00e8re ne peuvent \u00eatre n\u00e9glig\u00e9es \u00e0 ce stade. Pour \u00ab\u00a0d\u00e9tendre\u00a0\u00bb<\/em> l’atmosph\u00e8re, ce n’est pas l’id\u00e9al.<\/p>\n

Sur le contenu proprement dit du plan, il y a d’abord cet engagement \u00e0 investir, pas \u00e0 faire fonctionner ou faire consommer. On soulignera encore une fois que la notion de d\u00e9penses de fonctionnement, oppos\u00e9e \u00e0 celle d’investissement est \u00e0 manier avec des pincettes. Construire un h\u00f4pital et ne pas budg\u00e9ter de salaires de soignants est contestable (exemple sans rapport avec les d\u00e9penses pr\u00e9vues).<\/p>\n

On notera avec certains commentateurs (dont Thomas Piketty) que les d\u00e9penses engag\u00e9es \u00e9taient pr\u00e9vues et ne seront qu’avanc\u00e9es et qu’au final, ce sont assez peu de moyens nouveaux qui seront mis en oeuvre. Je ne sais pas si c’est un probl\u00e8me, \u00e0 court terme. En revanche, je m’interroge sur leur injection effective dans l’\u00e9conomie. Quand les sommes seront-elles effectivement vers\u00e9es\u00a0? De ce point de vue, le fait que les projets aient d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 dans les cartons est plut\u00f4t positif. On peut esp\u00e9rer que les d\u00e9lais internes de la politique budg\u00e9taire en seront r\u00e9duits, \u00e9vitant autant que possible les tergiversations. N\u00e9anmoins, le processus politique et administratif est forc\u00e9ment plus lourd quand il s’agit de ce genre de d\u00e9penses.<\/p>\n

On doit du coup naturellement se demander si le soutien direct \u00e0 la consommation, repr\u00e9sent\u00e9 par le versement d’une prime aux allocataires du RSA, n’est pas un peu timor\u00e9. C’est laisser vide un des canaux de transmission de la politique budg\u00e9taire, ce qui ne semble pas tr\u00e8s judicieux. Les d\u00e9penses d’infrastructures se retrouveront t\u00f4t ou tard dans des poches de salari\u00e9s et consommateurs, ce n’est pas faux, toutes choses \u00e9gales par ailleurs, mais encore faudrait-il qu’ils en soient persuad\u00e9s le plus vite possible, ce qui aurait comme effet de stimuler d\u00e8s maintenant leur consommation. Comme le rappelait Charles Wyplosz, un bon gros ch\u00e8que<\/a>, c’est pas si mal en r\u00e9cession. Philippe Aghion rench\u00e9rissait hier sur ce point.<\/p>\n

Un des aspects qui \u00e9tonne se trouve du c\u00f4t\u00e9 des mesures de baisse des charges pour la cr\u00e9ation d’emploi dans les TPE. Non seulement il sera difficile de revenir dessus une fois la r\u00e9cession pass\u00e9e mais, de surcro\u00eet, on peut s’\u00e9tonner de voir le ch\u00f4mage structurel combattu dans une p\u00e9riode o\u00f9 c’est la composante conjoncturelle du sous-emploi qui est la plus pressante. Comme on n’a pas manqu\u00e9 de le souligner, au mieux, la mesure est peu productive, puisque s’il n’y a pas de demande, pas la peine d’embaucher. Au pire, des effets d’aubaine se manifesteront dans les petites entreprises qui ne connaissent pas la crise<\/em> (selon la formule consacr\u00e9e). Il y en aura. On r\u00e9duira donc les charges d’entreprises qui n’en ont pas besoin et auraient embauch\u00e9 quand m\u00eame. M\u00eame en admettant que cela fonctionne \u00e0 la marge en faisant basculer ponctuellement la d\u00e9cision d’embauche de certaines structures, on voit mal ce que vient faire cette mesure dans le contexte actuel. A la limite, si la mesure incitait les entreprises \u00e0 intensifier l’usage de main d’oeuvre en lieu et place du capital, on peut craindre un impact n\u00e9gatif sur l’investissement, l’effet global sur la demande \u00e9tant a priori ambigu. Mais on peut faire remarquer tout aussi bien que cette possibilit\u00e9 de substitution peut avoir un effet positif si elle rend r\u00e9versible la d\u00e9cision d’accro\u00eetre les capacit\u00e9s de production en recourant au travail pr\u00e9caire. Mieux vaut des CDD que rien du tout. Notons \u00e9videmment que cela suppose en plus une r\u00e9elle substituabilit\u00e9 des facteurs.<\/p>\n

Du c\u00f4t\u00e9 des aides sectorielles cibl\u00e9es, que dire\u00a0? La prime \u00e0 la casse devrait avoir des effets relativement n\u00e9gligeables, de m\u00eame que le rel\u00e8vement du plafond sur les taux 0. De quoi s’interroger sur le chiffrage effectif de ces points du programme et donc, encore une fois, sur les sommes r\u00e9ellement inject\u00e9es. On peut noter que l’argument de la fuite de pouvoir d’achat \u00e0 l’\u00e9tranger n’est pas retenu sur ce dossier. On pourra toujours dire que c’est parce que les parts de march\u00e9 des constructeurs automobiles fran\u00e7ais sont plus \u00e9lev\u00e9es que dans le reste des biens et services. Avec environ 50%, c’est vrai \u00e0 froid, si l’on compare cela \u00e0 un multiplicateur des d\u00e9penses publiques donn\u00e9 \u00e0 0,4 (sur 100 \u20ac de stimulation budg\u00e9taire, 40 seulement seraient consomm\u00e9s en France). A froid, seulement, car quid<\/em> des v\u00e9hicules fran\u00e7ais produits \u00e0 l’\u00e9tranger ou int\u00e9grant des pi\u00e8ces fabriqu\u00e9s hors de France\u00a0? En d\u00e9finitive, cet argument des importations est peut-\u00eatre tout simplement secondaire, d’autant plus quand on peut attendre une expansion budg\u00e9taire chez nos partenaires commerciaux. Pour la premi\u00e8re fois depuis longtemps, on peut esp\u00e9rer sans rire une relance, si ce n’est concert\u00e9e, du moins simultan\u00e9e en Europe.<\/p>\n

Les remboursements d’imp\u00f4ts anticip\u00e9s me plongent dans un grand scepticisme. Si, comme le souligne Christian de Boissieu, elles favorisent la tr\u00e9sorerie des entreprises \u00e0 court terme, je vois mal en quoi elles diff\u00e8rent des mesures en faveur du cr\u00e9dit d\u00e9cid\u00e9es r\u00e9cemment. Il n’est probablement pas farfelu d’affirmer qu’elles nous \u00e9loignent plut\u00f4t d’une logique de stimulus budg\u00e9taire. A la diff\u00e9rence des mesures portant sur le cr\u00e9dit, il est exact qu’elles ne d\u00e9pendront pas du bon vouloir des banquiers et s’appliqueront sans passer par la moulinette de l’analyse de cr\u00e9dit.<\/p>\n

En d\u00e9finitive, on peut r\u00e9sumer les choses ainsi :<\/p>\n