![\"\"](\"\/econoclaste\/wp-content\/uploads\/2008\/10\/faillite.jpg\")
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Si l’esprit des temps peut \u00eatre capt\u00e9 par le ton des documentaires \u00e0 succ\u00e8s, alors, nous vivons une p\u00e9riode apocalyptique. Ces derniers temps, nous avons appris que nos enfants nous accuseront<\/a> de les avoir soumis aux ravages de l’agriculture moderne; nous avons aussi appris que de toute fa\u00e7on, nous n’aurons pas d’enfants, puisque la semence masculine est en voie de disparition<\/a> (\u00e9trangement, l’activisme forcen\u00e9 du minist\u00e8re des casse-couilles<\/a> n’a pas \u00e9t\u00e9 incrimin\u00e9 pour ce dernier probl\u00e8me); demain dimanche, nous allons d\u00e9couvrir sur France 5 que la France va se retrouver en faillite<\/a>. L\u00e0 encore, on aura droit \u00e0 un docu-fiction catastrophiste, suivi d’un d\u00e9bat dont on peut garantir qu’on ne tirera rien, puisqu’il respectera la forme traditionnelle du d\u00e9bat \u00e9conomique dans les m\u00e9dias fran\u00e7ais (les \u00ab\u00a0pour\u00a0\u00bb, les \u00ab\u00a0contre\u00a0\u00bb, r\u00e9unis pour se crier dessus mutuellement \u00e0 coups d’argumentations sch\u00e9matiques, un peu \u00e0 l’image de ce d\u00e9bat sur le site de lib\u00e9ration<\/a>).<\/p>\n Je ne verrai pas ce documentaire, pour cause de trajet en train \u00e0 l’heure de sa diffusion. Rationalit\u00e9 Limit\u00e9e<\/a> s’est d\u00e9j\u00e0 \u00e9nerv\u00e9 sur celui-ci (voir aussi les commentaires de ce r\u00e9cent billet<\/a>). Ce bourrage de cr\u00e2ne semble faire des ravages, puisque plus de la moiti\u00e9 des fran\u00e7ais craint une faillite de la France<\/a>. Il n’y a h\u00e9las pas grand chose \u00e0 faire contre les proph\u00e8tes de l’apocalypse, sinon les ignorer; ou essayer de crier plus fort qu’eux. Sans grand espoir, il faut rappeler en hurlant quelques v\u00e9rit\u00e9s \u00e9l\u00e9mentaires; accessoirement, le lecteur pourra consulter le chapitre consacr\u00e9 \u00e0 la dette publique dans le meilleur livre d’\u00e9conomie de tous les temps<\/a>.<\/p>\n L’ETAT FRANCAIS, CE N’EST PAS LA FRANCE : combien de fois faudra-t-il le rappeler? La seule p\u00e9riode de l’histoire de France durant laquelle on a confondu l’Etat et la Nation<\/a> n’a pas \u00e9t\u00e9 particuli\u00e8rement glorieuse, pas seulement en mati\u00e8re de politiques \u00e9conomiques. Les nations sont des territoires sur lesquels vivent des gens qui ont des choses en commun; les nations, au sens pr\u00e9cis de ce terme, ne font pas \u00ab\u00a0faillite\u00a0\u00bb parce que ce terme lorsqu’il leur est appliqu\u00e9, n’a aucun sens. Les gouvernements peuvent se trouver en situation de d\u00e9faut, lorsqu’ils d\u00e9cident de ne plus payer leur dette; mais il serait temps de cesser cette confusion malsaine entre le gouvernement et la nation. Evidemment, \u00ab\u00a0le gouvernement fran\u00e7ais d\u00e9clare qu’il cesse temporairement de rembourser sa dette\u00a0\u00bb n’est pas aussi vendeur que \u00ab\u00a0la France est en faillite\u00a0\u00bb – m\u00eame si cette seconde expression ne signifie rien.<\/p>\n LES ETATS SONT SOUVERAINS, C’EST MEME A CA QU’ON LES RECONNAIT : En se limitant \u00e0 la possibilit\u00e9 d’un gouvernement fran\u00e7ais en situation de cessation de paiement, il faut visiblement rappeler que les Etats sont souverains, et que dans leur cas, la \u00ab\u00a0faillite\u00a0\u00bb est bien diff\u00e9rente de la situation d’un individu ou d’une entreprise normale. La faillite est une proc\u00e9dure l\u00e9gale, dans laquelle une entreprise ou un individu voit ses actifs mis sous contr\u00f4le judiciaire parce qu’ils sont incapables de faire face \u00e0 leurs engagements; il n’existe rien de tel pour les Etats, qui parce qu’ils sont souverains, peuvent de fa\u00e7on unilat\u00e9rale d\u00e9clarer qu’ils ne paieront pas leurs dettes. Au 19\u00e8me si\u00e8cle, lorsque le gouvernement d’un pays pas tr\u00e8s puissant se livrait \u00e0 ce genre de choses, il arrivait qu’il fasse l’objet dune invasion des grandes puissances; outre qu’aujourd’hui, ce genre de chose ne se pratique plus gu\u00e8re (les bombes atomiques ont tout g\u00e2ch\u00e9), on voit mal la France envahie par une puissance \u00e9trang\u00e8re pour avoir fait d\u00e9faut sur une partie de sa dette publique. M\u00eame pour les particuliers et les entreprises, aujourd’hui, la cessation de paiement fait l’objet d’une n\u00e9gociation; on ne va plus en prison pour dettes; l’une des caract\u00e9ristiques du capitalisme moderne a pr\u00e9cis\u00e9ment consist\u00e9 dans la r\u00e9duction des cons\u00e9quences de la cessation de paiements.<\/p>\n Lorsque les Etats menacent d’\u00eatre en cessation de paiement, tr\u00e8s simplement, ils n\u00e9gocient avec leurs cr\u00e9anciers. Pour les Etats, il s’agit de trouver une solution qui leur permettra de se r\u00e9endetter \u00e0 l’avenir; pour les cr\u00e9anciers, de trouver un moyen de ne pas tout perdre des pr\u00eats qu’ils ont accord\u00e9. Dans cette n\u00e9gociation, les Etats sont avantag\u00e9s par leur possibilit\u00e9 permanente de faire souverainement d\u00e9faut sur toutes leurs dettes, sachant que les cr\u00e9anciers auront toujours besoins de placer leur argent aupr\u00e8s d’emprunteurs qui sont parmi les plus s\u00fbrs. Dans l’histoire r\u00e9cente, on ne trouve pas d’exemple de pays ayant particuli\u00e8rement souffert d’avoir partiellement fait d\u00e9faut sur sa dette.<\/p>\n LE GOUVERNEMENT FRANCAIS EST TRES LOIN D’ETRE EN CESSATION DE PAIEMENT : La dette publique fran\u00e7aise repr\u00e9sente aujourd’hui environ 65% du PIB; dans les standards de l’endettement des pays d\u00e9velopp\u00e9s, cela ne repr\u00e9sente pas grand-chose. Apr\u00e8s tout, la dette du gouvernement japonais repr\u00e9sente 170% du PIB, soit pr\u00e8s de trois fois plus qu’en France, et cela ne l’emp\u00eache pas de s’endetter encore. En Europe, des pays comme l’Italie ou la Gr\u00e8ce ont une dette publique sup\u00e9rieure \u00e0 celle de la France; l’Allemagne est dans une situation comparable \u00e0 celle de la France, et a durant la derni\u00e8re d\u00e9cennie connu des niveaux de dette publique largement sup\u00e9rieurs. Si l’on veut consid\u00e9rer une \u00e9poque plus lointaine, on rappelera que la dette publique britannique en 1815, apr\u00e8s les guerres napol\u00e9oniennes, repr\u00e9sentait plus de 300% du PIB de l’\u00e9poque, pour un budget de l’Etat comptant pour moins de 10% DU PIB; cela n’a pas emp\u00each\u00e9 la Grande-Bretagne d’\u00eatre la plus grande puissance du 19i\u00e8me si\u00e8cle. C’est que la dette publique est bien moins une contrainte pour la puissance d’un Etat qu’un signe de sa puissance : c’est pr\u00e9cis\u00e9ment parce que les pr\u00eateurs consid\u00e8rent qu’un Etat est puissant qu’ils sont dispos\u00e9s \u00e0 lui pr\u00eater de l’argent. La capacit\u00e9 de s’endetter est un signe de puissance \u00e9conomique, pas le symptome d’une faiblesse. Le fait que l’Etat fran\u00e7ais puisse s’endetter aujourd’hui aussi facilement devrait \u00eatre interpr\u00e9t\u00e9 comme tel, plut\u00f4t que comme un signe d’ind\u00e9crottable incapacit\u00e9 \u00e0 \u00ab\u00a0bien g\u00e9rer\u00a0\u00bb.<\/p>\n Il semble que le \u00ab\u00a0docufiction\u00a0\u00bb d\u00e9crivant la faillite de l’Etat fran\u00e7ais en 2017 repose sur l’id\u00e9e que les agences de notation d\u00e9gradent brutalement la note de la dette publique fran\u00e7aise au rang de \u00ab\u00a0junk bond\u00a0\u00bb. Outre que l’une des le\u00e7ons de la crise financi\u00e8re actuelle, c’est que les \u00e9valuations des agences de notation sont beaucoup moins s\u00fbres<\/a> que la capacit\u00e9 des Etats \u00e0 lever des capitaux, on voit mal comment un tel sc\u00e9nario pourrait se produire. Dans la vie r\u00e9elle, la notation des dettes publiques nationales baisse progressivement, ce que constatent aujourd’hui les gouvernements italiens et grecs. Et effectivement, pour les gouvernements concern\u00e9s, il devient plus co\u00fbteux de s’endetter. Berlusconi a du mal \u00e0 augmenter les d\u00e9penses publiques : vous mesurez l’horreur de la chose.<\/p>\n Mais cela ne fait que rappeler une r\u00e9alit\u00e9 banale : les d\u00e9penses publiques peuvent \u00eatre financ\u00e9es soit par l’imp\u00f4t, soit par la dette. Ces deux modes de financement ont un co\u00fbt : pour la dette, ce sont les int\u00e9r\u00eats, pour les imp\u00f4ts, ce sont les cons\u00e9quences n\u00e9gatives sur la croissance \u00e9conomique de leur hausse. De ce fait, lorsque les capitaux disponibles sont abondants, et les taux d’int\u00e9r\u00eat bas, lorsque donc les Etats peuvent s’endetter ais\u00e9ment, c’est une pratique de bonne gestion de la part d’un gouvernement que de choisir le mode de financement le moins co\u00fbteux pour l’\u00e9conomie nationale – la dette. Si le co\u00fbt de la dette marginale augmente, les arbitrages changent. Chaque mode de financement de la d\u00e9pense publique impose \u00e0 l’Etat des contraintes : pour les imp\u00f4ts, la contrainte est le degr\u00e9 d’acceptation des contribuables d’\u00eatre tondus; pour la dette, c’est le degr\u00e9 de confiance des pr\u00eateurs sur les march\u00e9s financiers dans la capacit\u00e9 de remboursement de cette dette. L’invraisemblable capacit\u00e9 des fran\u00e7ais \u00e0 accepter les imp\u00f4ts les plus d\u00e9biles, lourdement sollicit\u00e9e depuis la derni\u00e8re \u00e9lection pr\u00e9sidentielle, nous rappelle que la seconde contrainte, malgr\u00e9 tous ses d\u00e9fauts, est probablement plus rationnelle que la premi\u00e8re.<\/p>\n Si l’on consacrait tout le temps pass\u00e9 \u00e0 communier dans l’hyst\u00e9rie de la dette publique \u00e0 examiner de fa\u00e7on critique les politiques publiques, la France ne serait pas tellement mieux g\u00e9r\u00e9e (faut pas r\u00eaver non plus); mais les citoyens seraient peut-\u00eatre un peu moins ignorants.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Si l’esprit des temps peut \u00eatre capt\u00e9 par le ton des documentaires \u00e0 succ\u00e8s, alors, nous vivons une p\u00e9riode apocalyptique. 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