{"id":7187,"date":"2008-09-15T19:46:50","date_gmt":"2008-09-15T19:46:50","guid":{"rendered":"http:\/\/127.0.0.1\/import\/?p=1187"},"modified":"2008-09-15T19:46:50","modified_gmt":"2008-09-15T19:46:50","slug":"passage-radio-sur-la-crise-financiere","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/passage-radio-sur-la-crise-financiere\/","title":{"rendered":"Passage radio sur la crise financi\u00e8re"},"content":{"rendered":"

Je passe ce soir sur France Info<\/a>, \u00e0 22h10, \u00e0 propos de la crise financi\u00e8re. Je d\u00e9velopperai probablement ce post ensuite pour d\u00e9tailler un peu.<\/p>\n

EDIT : compl\u00e9ments sur la crise financi\u00e8re. L’\u00e9mission devrait \u00eatre consultable en suivant ce lien<\/a> (pas encore en ligne, mais cela ne saurait tarder).<\/p>\n

Commen\u00e7ons par l’image du jour, Lehman Brothers (via Alea<\/a>) :<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Comme l’indique cet article<\/a>, il y a plusieurs bonnes raisons pour justifier le fait d’avoir laiss\u00e9 tomber Lehman alors que les actifs de Bear Stearns ont \u00e9t\u00e9 garantis, permettant \u00e0 J.P. Morgan de la racheter. La premi\u00e8re, c’est que pour Bear, le m\u00e9canisme permettant aux banques de compenser un probl\u00e8me de liquidit\u00e9 en fourguant \u00e0 la fed toutes leurs saloperies<\/del> utilisant la fen\u00eatre de refinancement n’\u00e9tait pas encore en place. La seconde, c’est de signifier aux banques qu’elles n’ont pas forc\u00e9ment int\u00e9r\u00eat \u00e0 abuser de ce soutien; et que la chute de Lehman n’aura pas trop de cons\u00e9quences sur le march\u00e9 (les esprits chagrins diront que dans l’\u00e9tat ou il se trouve, un peu plus ou un peu moins…).<\/p>\n

Cela dit, il y a une raison plus importante : le gouvernement am\u00e9ricain manque de munitions. Entre les rachats d’actifs par la fed (qui s’accumulent de plus belle), et la prise en charge de Fannie et Freddie, le co\u00fbt et la dette potentielle pour le contribuable commence \u00e0 devenir extr\u00eamement sal\u00e9e, au point d’avoir des cons\u00e9quences sur le co\u00fbt pour l’Etat am\u00e9ricain de son endettement. Au passage, le fait que les banques europ\u00e9ennes b\u00e9n\u00e9ficient largement de la pompe \u00e0 finances de la BCE a exactement les m\u00eames cons\u00e9quences : cela signifie que le contribuable europ\u00e9en prend en charge ce risque.<\/p>\n

Maintenant, que va-t-il se passer? On va voir. La journ\u00e9e d’aujourd’hui n’a pas \u00e9t\u00e9 aussi terrible qu’on aurait pu le penser; elle reste n\u00e9anmoins d\u00e9lirante<\/a>, et les probl\u00e8mes ont \u00e0 peine commenc\u00e9<\/a>. Le gros point noir sera la liquidation des actifs de Lehman et les cons\u00e9quences pour ceux qui ont fourni les assurances de cr\u00e9dit (et cela peut donner lieu \u00e0 d’\u00e9normes surprises); la situation de l’assureur AIG; et toutes sortes d’autres catastrophes potentielles. L’\u00e9conomie am\u00e9ricaine ressemble de plus en plus au Japon du d\u00e9but des ann\u00e9es 90.<\/p>\n

Une derni\u00e8re chose : ne regardez pas trop les cours de bourse, les fluctuations des indices. Tout cela n’indique pas grand chose. Ce qui compte, c’est le co\u00fbt des assurances de cr\u00e9dit (les credit default swaps). S’ils s’\u00e9l\u00e8vent trop, c’est tr\u00e8s, tr\u00e8s mal.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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