{"id":7071,"date":"2008-03-19T18:08:14","date_gmt":"2008-03-19T18:08:14","guid":{"rendered":"http:\/\/127.0.0.1\/import\/?p=1071"},"modified":"2008-03-19T18:08:14","modified_gmt":"2008-03-19T18:08:14","slug":"le-meilleur-banquier-central","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/le-meilleur-banquier-central\/","title":{"rendered":"Le meilleur banquier central?"},"content":{"rendered":"

Si l’on demande qui a \u00e9t\u00e9 le meilleur pr\u00e9sident de la banque centrale am\u00e9ricaine, tout le monde aura tendance \u00e0 r\u00e9pondre \u00ab\u00a0Alan Greenspan\u00a0\u00bb. Pourtant, il y a toutes les raisons de penser que Paul Volcker<\/a>, son pr\u00e9decesseur, lui a \u00e9t\u00e9 largement sup\u00e9rieur. Volcker a h\u00e9rit\u00e9 d’une situation catastrophique, une inflation \u00e0 deux chiffres et une stagnation \u00e9conomique; il a eu le courage et l’intelligence de faire ce qu’il fallait pour y rem\u00e9dier, r\u00e9tablir des taux d’int\u00e9r\u00eats r\u00e9els positifs jusqu’\u00e0 la fin de l’inflation et s’y tenir. Au total, il a laiss\u00e9 la situation meilleure qu’il ne l’avait trouv\u00e9e : on ne peut pas en dire autant de son sucesseur, Greenspan. Volcker a su r\u00e9sister \u00e0 la pression politique de l’administration Reagan, que sa politique n’arrangeait pas; Greenspan s’est couch\u00e9<\/a> devant l’administration Bush, pour expliquer ensuite que personne n’avait compris<\/a> ce qu’il avait vraiment dit.<\/p>\n

Et puis, il y a ces analyses de la situation actuelle. Comparez ce qu’en dit Volcker<\/a> et ce qu’en dit Greenspan<\/a>. On trouve des arguments communs aux deux, notamment la m\u00e9fiance envers les mod\u00e8les de la finance. Mais le ton et le contenu sont r\u00e9solument diff\u00e9rents. Volcker est modeste, tient un langage clair, reconna\u00eet la complexit\u00e9 des choses, et se pose les bonnes questions : quelle r\u00e9glementation pour les banques d’affaires, si d\u00e9sormais elles peuvent \u00eatre sauv\u00e9es par la banque centrale? Quelles seront les cons\u00e9quences de l’ajustement \u00e9conomique qui se pr\u00e9pare, que va-t-il falloir faire? Rien de tel chez Greenspan, qui inflige un pensum pour dire que de toute fa\u00e7on, tout finira par aller bien un jour, que l’auto-r\u00e9gulation des march\u00e9s est la seule solution. Il se paie de mots et de m\u00e9taphores qui ne veulent rien dire (a disturbing reality will be laid bare, prompting an unexpected and sharp discontinuous response), pour arriver \u00e0 une conclusion vide : \u00ab\u00a0il faut sauver la concurrence et la flexibilit\u00e9 des march\u00e9s\u00a0\u00bb. Waow.<\/p>\n

On a toujours trouv\u00e9 admirables les discours ampoul\u00e9s de Greenspan, sa fa\u00e7on d’\u00eatre incompr\u00e9hensible et de s’en f\u00e9liciter : on en a m\u00eame fait un mod\u00e8le de discours de banquier central. Peut-\u00eatre que finalement, ces discours ne faisaient que cacher un grand vide. Et que ses performances de banquier central ont traduit en partie sa capacit\u00e9 \u00e0 s’approprier le travail difficile fait avant lui, et par d’autres.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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