Une lectrice nous a r\u00e9cemment envoy\u00e9 par courrier cette question :<\/p>\n
Pourriez-vous nous dire ce que vous pensez de ce genre d’analyse<\/a> sur votre blog?<\/em> La r\u00e9ponse tient en plusieurs temps. Premi\u00e8rement, il faut comprendre ce que l’argument, tenu par le journaliste et par l’individu interrog\u00e9 (je ne m’\u00e9tends pas… Chacun conna\u00eet mon peu de go\u00fbt pour les conjoncturistes de cabinets) signifie. L’argument repose sur une identit\u00e9 comptable, qui est ce qu’on appelle l’\u00e9quilibre emploi-ressources<\/a> d’une \u00e9conomie. L’\u00e9quilibre s’\u00e9crit de la fa\u00e7on suivante :<\/p>\n PIB + M = C + I + X + varS<\/p>\n Avec M importations, C consommation, I investissements, X exportations, varS variation des stocks. Il s’agit d’une identit\u00e9 comptable (qui repose sur le fait que tout achat est en m\u00eame temps une vente) ce qui signifie qu’elle est toujours vraie. On peut la pr\u00e9senter aussi de la fa\u00e7on suivante :<\/p>\n PIB = C + I + varS + (X – M)<\/p>\n A partir de cette identit\u00e9, supposons que le PIB augmente de 2%. Pour que l’identit\u00e9 subsiste, il faut que le total des \u00e9l\u00e9ments de l’autre c\u00f4t\u00e9 de l’\u00e9quation augmente globalement de 2%. Bien s\u00fbr, en pratique, ils varient dans des proportions diff\u00e9rentes. Par exemple, on peut imaginer que la consommation augmente de 3%, l’investissement de 1%, les stocks diminuent, les exportations augmentent et les importations diminuent. Au passage, on peut constater que comme dans l’\u00e9quation les importations se retrouvent affect\u00e9es d’un signe n\u00e9gatif, cela signifie que toutes choses \u00e9gales par ailleurs, PIB et importations varient en sens inverse (ce qui correspond au fait suivant : si globalement l’\u00e9conomie consomme autant qu’avant mais importe moins, il faut que le PIB augmente pour compenser). On appelle contributions \u00e0 la croissance<\/em> les variations des agr\u00e9gats du c\u00f4t\u00e9 gauche de l’\u00e9quation; il s’agit d’un instrument qui permet de savoir en gros ou est all\u00e9 quoi dans la croissance.<\/p>\n Mais ces \u00ab\u00a0contributions\u00a0\u00bb sont souvent mal interpr\u00e9t\u00e9es; on tend souvent \u00e0 les consid\u00e9rer comme les facteurs de la croissance \u00e9conomique, dont la hausse \u00ab\u00a0tire\u00a0\u00bb le PIB en augmentant la demande. C’est l’interpr\u00e9tation qui est faite dans l’article de lib\u00e9ration cit\u00e9 : \u00a0\u00bb Pourtant cette fr\u00e9n\u00e9sie de consommation profiterait de moins en moins \u00e0 la croissance fran\u00e7aise? Vous pouvez voir qu’on est exactement dans cette perspective : la consommation est d\u00e9crite comme \u00ab\u00a0tirant\u00a0\u00bb la croissance, mais h\u00e9las pas assez parce que les importations augmentent. Cette interpr\u00e9tation, abusivement qualifi\u00e9e de keyn\u00e9sienne (n\u00e9gligeant le fait que dans le mod\u00e8le keyn\u00e9sien, plusieurs agr\u00e9gats comme l’investissement sont d\u00e9termin\u00e9s a posteriori et non a priori) est pour l’essentiel fausse. Un exemple permet de l’illustrer : supposons que dans un pays, par un coup de baguette magique, la productivit\u00e9 double, le PIB est alors multipli\u00e9 par deux. Il n’y a alors aucune raison pour que toutes les autres composantes doublent aussi : par exemple, les exportations (qui d\u00e9pendent en bonne part du revenu dans les pays \u00e9trangers) peuvent rester constantes. L’investissement peut diminuer (apr\u00e8s tout, si la productivit\u00e9 double, il sera moins int\u00e9ressant \u00e0 l’avenir d’investir). Par contre, la hausse du PIB va conduire les consommateurs \u00e0 consommer plus, en particulier des produits \u00e9trangers : on devrait donc assister \u00e0 une hausse importante de la consommation et des importations.<\/p>\n Dans cet exemple, un conjoncturiste expliquerait gravement \u00e0 un journaliste de lib\u00e9ration que la \u00ab\u00a0contribution\u00a0\u00bb de la consommation \u00e0 la croissance du PIB est spectaculaire, mais que par contre, il y a un grave probl\u00e8me : les exportations n’augmentent pas, et les importations explosent (signe sans doute d’un manque de comp\u00e9titivit\u00e9!), et l’investissement ralentit. Notre conjoncturiste nous expliquerait donc qu’il est tr\u00e8s mauvais pour un pays de voir sa productivit\u00e9 doubler… Vous voyez l’absurdit\u00e9 de l’argument.<\/p>\n Cela ne veut pas dire que l’argument est syst\u00e9matiquement absurde : analyser les composantes de la croissance peut apporter des indices sur la situation d’une \u00e9conomie nationale. Ce qui est aberrant, c’est de s’imaginer que c’est la demande int\u00e9rieure qui d\u00e9termine la conjoncture en \u00ab\u00a0tirant\u00a0\u00bb les secteurs d’activit\u00e9 : la r\u00e9alit\u00e9 est beaucoup plus compliqu\u00e9e. Par exemple, Un pays avec une croissance plus rapide que les autres aura souvent un d\u00e9ficit commercial, des importations sup\u00e9rieures aux exportations. Dans cette perspective un d\u00e9ficit commercial, de fortes importations, constituent un indicateur de bonne sant\u00e9 \u00e9conomique. Un pays qui subit une hausse de prix de son p\u00e9trole import\u00e9 et qui, pour pouvoir continuer de se le payer, est oblig\u00e9 de tailler dans les salaires pour r\u00e9tablir la comp\u00e9titivit\u00e9 de ses exportations, verra une hausse de ses exportations et une diminution de ses importations en volume : se porte-t-il bien pour autant?<\/p>\n En l’occurence, les conjoncturistes s’imaginent d\u00e9duire d’estimations calcul\u00e9es sur un trimestre, et qui peuvent s’expliquer de multiples fa\u00e7ons, de soi-disant tendances lourdes de l’\u00e9conomie fran\u00e7aise : ce genre de chose amuse beaucoup les journalistes, mais n’a \u00e0 peu pr\u00e8s aucun sens. Il y a des raisons de se poser des questions sur la capacit\u00e9 de l’\u00e9conomie fran\u00e7aise \u00e0 cro\u00eetre \u00e0 long terme (bient\u00f4t, un post sur le sujet). Mais ce n’est pas dans ce genre d’exercice futile \u00ab\u00a0d’up and down economics\u00a0\u00bb (les exportations baissent, pas bien! la consommation monte, bien!) qu’il faut chercher la moindre information utile.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Une lectrice nous a r\u00e9cemment envoy\u00e9 par courrier cette question : Pourriez-vous nous dire ce que vous pensez de ce genre d’analyse sur votre blog? 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\n(je ne comprends pas pourquoi le fait de consommer des produits majoritairement import\u00e9s explique la faible croissance fran\u00e7aise, apr\u00e8s tout, les am\u00e9ricains aussi consomment beaucoup de produits import\u00e9s non?)<\/em><\/p>\n
\nOui, parce que les biens industriels consomm\u00e9s viennent de plus en plus de l’\u00e9tranger.\u00a0\u00bb<\/p>\n