{"id":6078,"date":"2005-07-30T13:15:06","date_gmt":"2005-07-30T13:15:06","guid":{"rendered":"http:\/\/127.0.0.1\/import\/?p=78"},"modified":"2005-07-30T13:15:06","modified_gmt":"2005-07-30T13:15:06","slug":"et-si-l-italie-quittait-l-euro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/et-si-l-italie-quittait-l-euro\/","title":{"rendered":"Et si l’Italie quittait l’Euro?"},"content":{"rendered":"

Je n’ai pas vu beaucoup de commentaires des déclarations de Berlusconi d’il y a deux jours<\/a>, qualifiant l’euro de "désastre" et "d’escroquerie". Jusqu’à présent, ce genre de discours était l’apanage des composantes extrêmes et souverainistes de sa coalition; le fait que le premier ministre italien lui-même se lance en campagne électorale contre "l’euro de Prodi" mérite peut-être plus d’attention que celle qu’il a mérité jusqu’à présent. Est-il plausible que l’Italie revienne à la lire et quitte l’euro? Qu’aurait-elle à gagner ou à perdre dans l’opération?<\/p>\n

\nThe Economist qualifiait récemment l’Italie "d’homme malade de l’Europe"<\/a>. Les causes des difficultés du pays sont bien identifiées. Les performances économiques de l’Italie dépendaient de petites entreprises manufacturières dans des secteurs d’activités dépendant de coûts faibles; en cas de hausse des coûts, jusqu’à l’entrée dans l’euro, la compétitivité de ces secteurs d’activité était rétablie à l’aide de dévaluations réduisant les salaires réels dans le pays; ce genre d’échappatoire n’est plus utilisable depuis que l’Italie est entrée dans l’Euro.
Comment s’en sortir alors? Pour le bien, il faudrait une série de réformes visant à améliorer le fonctionnement du marché du travail et les marchés de biens et services, afin de pousser le système productif du pays vers des secteurs dans lesquels la compétitivité dépend des produits et non des prix. Berlusconi ne manque pas de défauts, mais durant sa campagne électorale, il promettait au moins de mettre en oeuvre ce type de réformes; rien de tel n’a été fait. Il a aujourd’hui beau jeu de reporter sur l’euro ses propres insuffisances.
Faut-il pour autant en déduire que critiquer l’euro est vide de sens du point de vue italien, et qu’un retour à la lire, qui permettrait de faciliter les réformes en les accompagnant d’une dévaluation, serait une mauvaise idée? C’est à cette question que tente de répondre Nouriel Roubini<\/a>. Ses constats sont les suivants :
– l’Italie ressemble aujourd’hui un peu à l’Argentine à la fin des années 90 : Une monnaie surrévaluée et l’impossibilité de dévaluer. Cependant, à la différence de l’Argentine, cette situation ne dégénère pas en crise majeure rendant une sortie de l’euro inéluctable; comme l’Italie connaît toujours un excédent courant, elle peut rester durablement dans cette situation, avec une récession modérée et une déflation rampante, jusqu’à ce qu’un chômage élevé et la déflation ramènent les salaires dans le pays à un niveau compétitif.
– mais ce processus risque d’être très long et douloureux; il pourrait largement être facilité par une dévaluation, donc une sortie de l’euro. cela réduirait évidemment les salaires réels italiens (c’est le but de la manoeuvre) mais d’un coup et de façon moins pénible que par la déflation. Il existe donc des raisons objectives pour l’Italie de quitter l’euro.
– cependant, cet argument de la compétitivité néglige un autre aspect : la dette publique et privée italienne libellée en euro. Que faire de cette dette? Si elle reste libellée en euro et que l’Italie passe à une lire dévaluée, la charge de la dette deviendrait vite insupportable. Il faudrait donc transformer cette dette en euro en dette libellée en lires, ce qui avec une dévaluation de la lire reviendrait à faire partiellement défaut sur la dette, avec pour conséquence une crise bancaire systémique. Là encore, l’exemple argentin montre que ce genre d’ajustement n’a rien d’anodin.
– Ce sont les conséquences d’une telle crise financière et bancaire qui seraient à craindre si l’Italie quittait l’euro (et ce, sans préjuger des conséquences de ce départ sur les pays ayant adopté l’euro, qui pourraient encore amplifier la crise). Restaurer sa compétivitité à un tel prix est particulièrement absurde. Roubini conclut que la meilleure chose pour l’Italie serait d’abandonner le gouvernement Berlusconi plutôt que l’Euro; On peut constater cependant que son adversaire, Romano Prodi, ne semble guère à même de prendres les mesures nécessaires. Le statut peu enviable de l’Italie comme pays le plus mal en point d’Europe semble là pour un bon moment.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Je n’ai pas vu beaucoup de commentaires des déclarations de Berlusconi d’il y a deux jours, qualifiant l’euro de "désastre" et "d’escroquerie". Jusqu’à présent, ce genre de discours était l’apanage des composantes extrêmes et souverainistes de sa coalition; le fait que le premier ministre italien lui-même se lance en campagne (Lire la suite…)<\/a><\/p>\n<\/div>","protected":false},"author":3,"featured_media":59424,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[12],"tags":[],"class_list":["post-6078","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-crise-europe"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6078","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6078"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6078\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/media\/59424"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6078"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6078"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/econoclaste.eu\/econoclaste\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6078"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}